《降杠杆应对通缩风险》（中国金融，2015.2）第一作者
基本观点：前中国经济步入“新常态”，表现出了与以往不同的经济特征。一方面，宏观经济增长进入“次高速”阶段，由2008年国际金融危机之前的14.5%下降到目前的7.4%左右，预计未来将保持在7%上下。“三驾马车”中最明显的变化就是投资增速的大幅下降，2014年底已经由过去25%以上的增速回落到16%以下，与此同时消费增速基本维持在12%左右，出口增速则在美国经济复苏的带动下由负转正。总的来看，以投资为主的旧增长动力正在逐渐衰减，而以消费为主的新动力还有待发展。另一方面，虽然总量增长放缓，但经济结构参数正在发生变化，具体表现为，服务业与制造业景气程度明显分化，第三产业增速高于第二产业增速，这一经济结构的改善增大了就业弹性，使得就业状况在GDP增速持续下行的环境下仍然保持良好。然而，虽然经济结构得到改善、就业形势保持良好，但“新常态”下物价增速的持续回落却不能不让我们注意到通缩压力的存在。虽然从目前的数据来看通缩还没有实际发生，并且在数据继续恶化前仍有一些可用的政策来防止通缩发生，但是，在经济结构调整和转型的过程中，仍然需要关注通缩风险可能对经济带来的伤害，并及时采取措施予以应对。
